本頁(yè)位置:首頁(yè)新聞中心經(jīng)濟(jì)新聞
美林龔方雄開(kāi)打“口水仗” 爭(zhēng)辯“千億刺激”

2008年08月22日 14:12 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  周三,在摩根大通證券(亞洲)有限公司董事總經(jīng)理龔方雄“千億經(jīng)濟(jì)刺激方案”的報(bào)告及一系列相關(guān)傳言的刺激下,內(nèi)地、香港股市暴漲。然而美林證券昨日隨即發(fā)表研究報(bào)告,對(duì)龔方雄的觀點(diǎn)發(fā)出質(zhì)疑:“外匯儲(chǔ)備不可能用于救市,千億經(jīng)濟(jì)刺激方案不算什么!眻(bào)告公布當(dāng)日,上證指數(shù)及恒生指數(shù)分別大幅回落3.63%和2.58%。

  外匯救市無(wú)異加印人民幣

  龔方雄的研究報(bào)告認(rèn)為,中國(guó)政府應(yīng)該出售美元資產(chǎn),并將這些錢(qián)用于建立一個(gè)市場(chǎng)平準(zhǔn)基金,以維持A股市場(chǎng)穩(wěn)定。

  美林表示,中國(guó)政府方面從未正式探討過(guò)將外匯儲(chǔ)備用于購(gòu)買(mǎi)A股。美林認(rèn)為,外匯儲(chǔ)備不同于財(cái)政收入,用外匯儲(chǔ)備來(lái)設(shè)立平準(zhǔn)基金,無(wú)異于加印人民幣。外匯儲(chǔ)備是央行的資產(chǎn),對(duì)應(yīng)的是資產(chǎn)負(fù)債表中的本國(guó)貨幣。雖然我們通常將央行視作政府的一部分,但央行的資產(chǎn)應(yīng)該是與政府資產(chǎn)分開(kāi)的。在很多國(guó)家,包括中國(guó),政府是不允許直接向央行借貸的。

  如果外匯儲(chǔ)備被用于買(mǎi)A股,將會(huì)發(fā)生什么情況?美林表示,A股是以人民幣計(jì)價(jià)的,因此,央行必須首先將外匯兌換成人民幣,才能設(shè)立市場(chǎng)平準(zhǔn)基金買(mǎi)A股。央行可以用外匯在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)人民幣,但這么做無(wú)異于減少?lài)?guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)。然而,通常市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求是固定的,于是人們會(huì)將外匯又賣(mài)給央行,換回人民幣。其結(jié)果是,所謂的用外匯儲(chǔ)備設(shè)立平準(zhǔn)基金,無(wú)異于人民銀行這個(gè)中國(guó)唯一的法定印鈔機(jī)構(gòu),印了更多的人民幣。

  另一個(gè)流傳的說(shuō)法是,中國(guó)投資基金可能入市支持A股。美林表示,盡管看起來(lái)這個(gè)想法比央行買(mǎi)A股合理一些,但同樣是站不住腳的。盡管中投公司是一家獨(dú)立的投資機(jī)構(gòu),有國(guó)債支持,但這些特別國(guó)債是要用來(lái)投資外匯資產(chǎn)的。當(dāng)然,中投公司同時(shí)還是四大商業(yè)銀行的大股東,但它持有的商業(yè)銀行的外匯股份未經(jīng)監(jiān)管層批準(zhǔn),不能隨便換成人民幣。

  投資基建無(wú)異擴(kuò)大貨幣供應(yīng)

  龔方雄還提出,政府應(yīng)該把出售美元資產(chǎn)所獲的資金用于國(guó)內(nèi),投資于基建工程及公眾事業(yè)以刺激消費(fèi)。

  對(duì)此,美林表示,政府也不會(huì)將外匯儲(chǔ)備投向國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施。假如外匯被搬回內(nèi)地,向中國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)鋼鐵,這家公司肯定會(huì)將美元賣(mài)給商業(yè)銀行,商業(yè)銀行則賣(mài)給央行,換回人民幣。這樣,美元轉(zhuǎn)了個(gè)圈又回到了央行,其結(jié)果是央行的資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)部分增加了鋼鐵,而負(fù)債則增加了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)。央行的外匯儲(chǔ)備并沒(méi)有減少。

  “千億經(jīng)濟(jì)刺激方案”小菜一碟

  龔方雄在研究報(bào)告中認(rèn)為,中國(guó)的政策制定者們一直在考慮一項(xiàng)總金額至少為人民幣2000億-4000億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,并強(qiáng)調(diào),這是四川災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建5000億-6000億元計(jì)劃性支出之外的方案,該方案將包括減稅、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)及支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展等多項(xiàng)措施。

  對(duì)于千億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,美林認(rèn)為,市場(chǎng)無(wú)須對(duì)此大驚小怪,因?yàn)橹灰獙⒛壳坝懻摰亩愂諟p免措施全部推行,就可輕松地減負(fù)3000億元。

  美林表示,稅收減免對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用低于直接的財(cái)政支出。盡管3000億元的稅收減免是中國(guó)GDP的1%,但如果個(gè)人及公司不將所有的收益用于支出,其對(duì)GDP的推動(dòng)作用就不足1%。

  不過(guò),美林對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然看好。美林表示,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在放緩,這是不爭(zhēng)的事實(shí),但大家不必對(duì)此過(guò)度擔(dān)心。在奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)再度走強(qiáng)。宏觀經(jīng)濟(jì)的政策已經(jīng)微調(diào)為擴(kuò)張型,但通脹仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。(記者 郭蕾)

編輯:藍(lán)玉貴】
請(qǐng) 您 評(píng) 論                                 查看評(píng)論                 進(jìn)入社區(qū)
登錄/注冊(cè)    匿名評(píng)論

        
                    本評(píng)論觀點(diǎn)只代表網(wǎng)友個(gè)人觀點(diǎn),不代表中國(guó)新聞網(wǎng)立場(chǎng)。
圖片報(bào)道 更多>>
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
甘肅白銀屈盛煤礦事故已造成20人遇難
盤(pán)點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
盤(pán)點(diǎn)世界現(xiàn)役十大明星航母艦載機(jī)
13米高巨型花籃“綻放”天安門(mén)廣場(chǎng)
13米高巨型花籃“綻放”天安門(mén)廣場(chǎng)
中國(guó)首艘航空母艦正式交接入列
中國(guó)首艘航空母艦正式交接入列
日本發(fā)生列車(chē)脫軌事故 致9人受傷
日本發(fā)生列車(chē)脫軌事故 致9人受傷
沙特民眾首都街頭駕車(chē)巡游慶祝建國(guó)日
沙特民眾首都街頭駕車(chē)巡游慶祝建國(guó)日
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
世界模特嘉年華 60佳麗夜游杜甫草堂
青海北部出現(xiàn)降雪
青海北部出現(xiàn)降雪
每日關(guān)注  
銆?a href="/common/footer/intro.shtml" target="_blank">鍏充簬鎴戜滑銆?銆? About us 銆? 銆?a href="/common/footer/contact.shtml" target="_blank">鑱旂郴鎴戜滑銆?銆?a target="_blank">騫垮憡鏈嶅姟銆?銆?a href="/common/footer/news-service.shtml" target="_blank">渚涚ǹ鏈嶅姟銆?/span>-銆?a href="/common/footer/law.shtml" target="_blank">娉曞緥澹版槑銆?銆?a target="_blank">鎷涜仒?shù)俊鎭?/font>銆?銆?a href="/common/footer/sitemap.shtml" target="_blank">緗戠珯鍦板浘銆?銆?a target="_blank">鐣欒█鍙嶉銆?/td>

鏈綉绔欐墍鍒婅澆淇℃伅錛屼笉浠h〃涓柊紺懼拰涓柊緗戣鐐廣?鍒婄敤鏈綉绔欑ǹ浠訛紝鍔$粡涔﹂潰鎺堟潈銆?/font>
鏈粡鎺堟潈紱佹杞澆銆佹憳緙栥佸鍒跺強(qiáng)寤虹珛闀滃儚錛岃繚鑰呭皢渚濇硶榪界┒娉曞緥璐d換銆?/font>