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看空A股市場(chǎng) “私募教父”趙丹陽(yáng)清盤(pán)離場(chǎng)

2008年01月07日 09:27 來(lái)源:北京青年報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  財(cái)經(jīng)人物

  坦言就自己的投資能力在A股已找不到既安全又有投資價(jià)值的股票———

  有中國(guó)私募教父之稱(chēng)的趙丹陽(yáng)最終選擇了清盤(pán)離場(chǎng)。這位中國(guó)陽(yáng)光私募里程碑式人物坦言,就自己的投資能力,目前在A股已找不到既安全又有投資價(jià)值的股票了!敖(jīng)過(guò)和兩個(gè)信托公司的交流,我們會(huì)盡快對(duì)旗下5個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行清盤(pán),清盤(pán)標(biāo)準(zhǔn)以1月15日凈值為準(zhǔn)。所有的客戶(hù)會(huì)在預(yù)留的賬號(hào)里收到自己的錢(qián),這次清盤(pán)是主動(dòng)清盤(pán),并不會(huì)產(chǎn)生任何費(fèi)用。”趙丹陽(yáng)所在公司赤子之心的工作人員告訴記者。

  清盤(pán)讓投資人自由把握機(jī)會(huì)

  在1月2日,赤子之心的網(wǎng)站上掛出了“致投資者的一封信”,表示要清盤(pán)旗下A股基金,隨后工作人員便開(kāi)始逐個(gè)地給客戶(hù)打電話,通知細(xì)節(jié)。目前,赤子之心總共管理著六只產(chǎn)品,其中1只投資于港股市場(chǎng),5只投資于A股。此次清盤(pán)的5只產(chǎn)品都是A股投資產(chǎn)品,估計(jì)總體規(guī)模達(dá)到15億元。對(duì)于清盤(pán)的原因,趙丹陽(yáng)坦言已經(jīng)在A股找不到符合其投資標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品了。在做出清盤(pán)決定后,趙丹陽(yáng)更加低調(diào)了,工作人員表示,所有要講的內(nèi)容已經(jīng)在公開(kāi)信中說(shuō)清楚了。

  “至今日,H股和A股都已越過(guò)我們所理解的范圍,我們?cè)贖股10000點(diǎn)、A股3500點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了我們的收益。回頭看,我們過(guò)早地出局。今天,就我們的投資能力,已找不到既符合我們投資標(biāo)準(zhǔn)又有足夠安全邊際的投資標(biāo)的!壁w丹陽(yáng)在信中稱(chēng)將投資款返還投資者,以便他們能夠在未來(lái)自由地把握投資機(jī)會(huì)。

  早在3000多點(diǎn)的時(shí)候,趙丹陽(yáng)就看空市場(chǎng)。在去年5月,他賣(mài)掉了手中所有的A股,只利用手中的資金打新股。也許是因?yàn)檫@個(gè)原因,他旗下的5只產(chǎn)品表現(xiàn)差強(qiáng)人意,中國(guó)成長(zhǎng)一期2007年累計(jì)加權(quán)收益率為49.25%,是表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。赤子之心(中國(guó))二期收益率約為22.12%,中國(guó)成長(zhǎng)二期收益率為24.54%。這一業(yè)績(jī)水平在2007年全面跑輸指數(shù),也跑輸了大部分公募基金。

  “實(shí)際上業(yè)績(jī)并不是這次清盤(pán)的原因,因?yàn)橐恢绷舻浆F(xiàn)在的都是認(rèn)同赤子之心投資理念的人。讓投資者用1.5%的管理費(fèi),20%的績(jī)效分成來(lái)購(gòu)買(mǎi)一只打新股產(chǎn)品,我們也覺(jué)得客戶(hù)(不劃算)!背嘧又膯T工告訴記者!霸谇灞P(pán)之后,我們?cè)诙唐趦?nèi)不會(huì)再設(shè)立新的A股產(chǎn)品,主要精力將會(huì)集中在H股。”

  國(guó)內(nèi)價(jià)值投資領(lǐng)軍人物

  畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué),獲得工程學(xué)學(xué)位,1996年便進(jìn)入證券行業(yè),憨厚的外表讓人一看就有信任感。他是國(guó)內(nèi)最為推崇巴菲特價(jià)值投資的投資人之一,也是真正身體力行的之一。

  買(mǎi)入價(jià)值被低估的股票,然后長(zhǎng)期持有,這就是趙丹陽(yáng)的投資原則!霸诘兔、陰冷的市場(chǎng)里,我可以從容不迫地享受買(mǎi)入的快樂(lè)。”他說(shuō),時(shí)間是好企業(yè)的朋友,“從長(zhǎng)期衡量,企業(yè)的股價(jià)一定會(huì)反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。時(shí)間是素質(zhì)優(yōu)秀企業(yè)的朋友,是低劣欺詐企業(yè)的敵人。我們所做的事情非常簡(jiǎn)單,尋找在不同行業(yè)里能在未來(lái)十年、二十年、三十年中存活下來(lái),并且有比較高的成功確定性的企業(yè)!

  他考察同仁堂時(shí),曾經(jīng)每個(gè)月去藥店轉(zhuǎn)一趟,通過(guò)看六味地黃丸瓶底的出廠日期來(lái)推斷產(chǎn)品流通速度。在SARS時(shí)期,曾經(jīng)從香港專(zhuān)程飛到北京參加股東大會(huì),當(dāng)時(shí)整個(gè)飛機(jī)也就一兩個(gè)客人。另外,貴州茅臺(tái)、五糧液、深赤灣都留下過(guò)他的印記。

  趙丹陽(yáng)另一個(gè)投資原則是“活下來(lái)”永遠(yuǎn)是第一位!盎鸬膬(yōu)勢(shì)首先不體現(xiàn)在一段時(shí)間、某只股票賺錢(qián)的多少,而是體現(xiàn)在持續(xù)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力上。”這也是他清盤(pán)產(chǎn)品的初衷之一。在他給投資者的一封信中,反復(fù)強(qiáng)調(diào)的就是找不到有安全邊際這一概念。可見(jiàn),趙丹陽(yáng)只是看空A股而不是看空中國(guó)。

  這次清盤(pán)行動(dòng)也鑄就了中國(guó)私募信托史上首次主動(dòng)清盤(pán)行為,如同3年之前第一個(gè)把私募通過(guò)信托渠道引向了“陽(yáng)光化”一樣,極有可能在中國(guó)證券發(fā)展史上留下一筆。

  離開(kāi)之路不平靜

  對(duì)于他的離開(kāi),業(yè)內(nèi)很多同行都表示了欽佩之意。畢竟能有魄力主動(dòng)拒絕近億收益的人不多。按照目前管理的5只A股產(chǎn)品規(guī)模15億左右計(jì)算,即便2008年只參與打新股,管理費(fèi)和績(jī)效分成加起來(lái)也能達(dá)到8000萬(wàn)左右。

  當(dāng)然,市場(chǎng)中也有質(zhì)疑之音,認(rèn)為趙丹陽(yáng)是因?yàn)闃I(yè)績(jī)太差而被迫清盤(pán)!斑@樣的業(yè)績(jī),趙丹陽(yáng)如不感激致死,也要羞愧致死。刻舟求劍的趙丹陽(yáng),已經(jīng)被淘汰了。”一位網(wǎng)友評(píng)論。指責(zé)趙丹陽(yáng)刻舟求劍,也許是因?yàn)橼w丹陽(yáng)一直奉行和推崇的價(jià)值投資法,不肯參與趨勢(shì)投資。

  趙丹陽(yáng)在3000點(diǎn)看空,并且全面清倉(cāng),最終清盤(pán)產(chǎn)品。從收益和目前結(jié)果來(lái)看,似乎明顯不如6000之上仍舊奮戰(zhàn)的投資人。但值得回味的是,趙丹陽(yáng)看空并且言行一致,出來(lái)之后就再也沒(méi)有進(jìn)去,而不像有些投資人反復(fù)看空,然后又反復(fù)推翻自己!摆w丹陽(yáng)在基本行為準(zhǔn)則上是有深刻的原則和體系的。這種原則和體系有時(shí)候雖然不能夠獲取超額收益,但對(duì)于保障投資人的安全和長(zhǎng)壽具有意義!币晃煌顿Y人評(píng)論說(shuō)。

  記者手記 堅(jiān)持還是轉(zhuǎn)變

  客觀地講,用2007年的投資收益來(lái)衡量趙丹陽(yáng)是不公平的。在2005年6月份,上證指數(shù)跌破1000點(diǎn)時(shí),他的信托產(chǎn)品赤子之心(中國(guó))收益率達(dá)到正25%,過(guò)去四年累計(jì)升幅約371%。而他管理的另一只投資港股的產(chǎn)品——赤子之心香港過(guò)去五年累計(jì)升幅約為541%。

  一個(gè)在熊市中表現(xiàn)杰出的人物,為什么在2007大牛市里面成績(jī)單不盡如人意呢?難道是真的如國(guó)內(nèi)另一位民間投資人士林園所說(shuō),在熊市里,一定不能把錢(qián)放在牛市表現(xiàn)比較好的基金。同樣,在牛市里,一定不能把錢(qián)放在熊市表現(xiàn)比較好的基金;鸾(jīng)理真的沒(méi)有辦法處理好牛熊市思維?

  在海外,私募基金主動(dòng)清盤(pán)的事情經(jīng)常發(fā)生,或許是因?yàn)榭纯帐袌?chǎng),或許是因?yàn)閭(gè)人投資興趣終結(jié),原因眾多。而解散基金成功逃頂?shù)穆殬I(yè)投資人也不少,科技股投資人安迪·凱斯勒就在網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之前強(qiáng)行解散了基金,保住了勝利果實(shí)和美名。此次趙丹陽(yáng)提前離場(chǎng),至少是堅(jiān)持了自己的投資原則,剩下的就只能讓時(shí)間去檢驗(yàn)了。新聞內(nèi)存私募基金

  是指通過(guò)非公開(kāi)方式,面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷(xiāo)售和贖回都是通過(guò)基金管理人與投資者私下協(xié)商來(lái)進(jìn)行的,因此它又被稱(chēng)為向特定對(duì)象募集的基金。私募基金的投資起點(diǎn)通常較高,無(wú)論是自然人還是法人等組織機(jī)構(gòu),一般都要求具備特定規(guī)模的財(cái)產(chǎn)。陽(yáng)光私募

  由于私募基金數(shù)額太過(guò)巨大,對(duì)市場(chǎng)影響嚴(yán)重,目前我國(guó)沒(méi)有法律支持,處于灰色地帶。但可以讓部分運(yùn)作良好的、有嚴(yán)格規(guī)章制度的私募基金掛靠合法的信托公司,成為信托基金,這些稱(chēng)為陽(yáng)光私募基金。(范輝)

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