財(cái)經(jīng)開(kāi)講———

　　愈演愈烈的金融風(fēng)暴從次貸的源頭美國(guó)橫掃至大西洋彼岸的歐洲，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林……一家又一家名頭響亮的金融巨頭接連倒下。面對(duì)這場(chǎng)百年一遇的全球金融危機(jī)，沒(méi)有人認(rèn)為中國(guó)可以隔岸觀火，獨(dú)善其身。那么中國(guó)到底該如何面對(duì)？中國(guó)該不該出手救美？就這些各方關(guān)注的問(wèn)題，來(lái)自各界的專家發(fā)表了自己的看法。

　　　　中國(guó)金融體系需吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

　　這場(chǎng)發(fā)源于美國(guó)房貸市場(chǎng)的金融風(fēng)暴將越來(lái)越多的歐美金融巨頭卷入其中。他們不得不放下昔日高貴的身段，四處求援。中資銀行也因?yàn)閿?shù)量不大的海外投資受損被頻頻曝光。人們有理由擔(dān)心，中國(guó)的金融體系會(huì)受此連累而陷入危機(jī)。

　　值得慶幸的是，通過(guò)這些年來(lái)的改革，特別是國(guó)有銀行改制上市后，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在資本充足率、治理結(jié)構(gòu)、盈利水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等方面有了極大的改觀，特別是中國(guó)的商業(yè)銀行存款基礎(chǔ)穩(wěn)固雄厚，風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力較強(qiáng)。因此，央行新聞發(fā)言人李超昨天在接受新華社記者采訪時(shí)，底氣十足地說(shuō)：“從目前掌握的情況看，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)持有的海外投資產(chǎn)品有一定損失，但從金融機(jī)構(gòu)整體盈利狀況來(lái)看，損失占比很小，風(fēng)險(xiǎn)可控，不會(huì)對(duì)中國(guó)金融體系整體造成太大影響�！�

　　但這并非意味著中國(guó)的金融體系就完全可以高枕無(wú)憂。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授告訴記者，對(duì)于處于轉(zhuǎn)型階段的中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，在吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，不能因噎廢食。他認(rèn)為，首先，要繼續(xù)加強(qiáng)金融創(chuàng)新，拓展中間業(yè)務(wù)。同時(shí)，一定要不斷提高風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，讓創(chuàng)新與銀行本身的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范能力相匹配。其次，要繼續(xù)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，拓寬盈利渠道。但在發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，要特別注重風(fēng)險(xiǎn)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構(gòu)建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。監(jiān)管體系也要逐步順應(yīng)未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，就目前來(lái)說(shuō)，為減少監(jiān)管盲區(qū)，“一行三會(huì)”之間的協(xié)調(diào)有待加強(qiáng)。

　　　　提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵靠?jī)?nèi)需

　　雖然“拉動(dòng)內(nèi)需”、“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”的口號(hào)已經(jīng)喊了好幾年，但總有些人對(duì)紅火的外貿(mào)出口留戀不舍。如今，依賴外需和投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式在當(dāng)前環(huán)境下難以持續(xù)，這迫使中國(guó)不得不將重點(diǎn)放回國(guó)內(nèi)。《財(cái)經(jīng)》雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步做強(qiáng)內(nèi)需是中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)的核心，其根本動(dòng)力在于提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)意愿。

　　現(xiàn)在的關(guān)鍵在于如何挖掘內(nèi)需的潛力。央行貨幣政策委員會(huì)本次例會(huì)已經(jīng)明確，要進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合。具體而言，專家們普遍認(rèn)為減稅是拉動(dòng)內(nèi)需之良方。中歐國(guó)際工商學(xué)院的教授許小年呼吁政府應(yīng)降低稅賦，讓老百姓有能力消費(fèi)。他說(shuō)：“我國(guó)居民消費(fèi)在GDP中所占的比重近年來(lái)逐年下降，去年降到了只有35%，而其他國(guó)家都在70%以上，我國(guó)居民消費(fèi)潛力非常大。為了刺激消費(fèi)，可以繼續(xù)減稅，要還稅于民，老百姓有了錢才能消費(fèi)，才能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。”此外，他還認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整上要從過(guò)分地發(fā)展制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢時(shí)，只有服務(wù)業(yè)能創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

　　　　避免中國(guó)為美國(guó)救市買單

　　華爾街金融風(fēng)暴愈演愈烈，國(guó)內(nèi)對(duì)于是否“救美”、如何“救美”卻爭(zhēng)論不休。銀監(jiān)會(huì)和央行都否認(rèn)了有關(guān)向美國(guó)注入流動(dòng)性、購(gòu)買國(guó)債的報(bào)道。但對(duì)于中國(guó)是否將幫助美國(guó)救市一事，各方均未給予明確答案。央行新聞發(fā)言人李超在接受新華社采訪時(shí)表示，央行將進(jìn)一步加強(qiáng)與各國(guó)央行、國(guó)際金融組織合作，共同維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　記者注意到，不少專家最近都明確提出反對(duì)中國(guó)在此時(shí)大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，為美國(guó)救市買單。沈明高認(rèn)為，隨著美元貶值、美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益很可能為負(fù)。更嚴(yán)重的是，中國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，美國(guó)政府用國(guó)債置換金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，美國(guó)投資者利用資產(chǎn)置換增加的流動(dòng)性投資于中國(guó)。這等于用中國(guó)高成長(zhǎng)性的資產(chǎn)與美國(guó)固定收益的資產(chǎn)互換。

　　中國(guó)人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席王自力接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)國(guó)債是金融資產(chǎn)，僅代表對(duì)另一種金融資產(chǎn)——美元的索償權(quán)。由于美國(guó)掌握著美元發(fā)行權(quán)，美元這種貨幣符號(hào)事實(shí)上可以無(wú)限制地制造出來(lái)。也就是說(shuō)我們買了美國(guó)國(guó)債，但美國(guó)可以通過(guò)稀釋美元來(lái)減輕其實(shí)際償債的代價(jià)，其最終結(jié)果是，中國(guó)為此次危機(jī)買了單。

　　買美國(guó)國(guó)債不如買美國(guó)企業(yè)

　　那么是不是說(shuō)中國(guó)對(duì)美國(guó)就可以隔岸觀火，不聞不問(wèn)呢？答案當(dāng)然是否定的�！白鳛橐粋�(gè)負(fù)責(zé)任的大國(guó)，我國(guó)應(yīng)從自身利益出發(fā)，積極配合美國(guó)的救市行動(dòng)，幫助美國(guó)渡過(guò)這次危機(jī)，實(shí)際上也是減少我國(guó)在美國(guó)直接投資的部分損失。正所謂幫別人也就是幫自己。”王自力說(shuō)。

　　具體到如何幫美國(guó)，王自力認(rèn)為，無(wú)論如何，中國(guó)不宜再購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。美國(guó)政府應(yīng)開(kāi)放中國(guó)購(gòu)買美國(guó)的實(shí)物資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的限制，如美孚、微軟、IBM等質(zhì)地優(yōu)良的大公司和部分金融企業(yè)的股權(quán)。而沈明高的建議是，包括中國(guó)在內(nèi)的美國(guó)國(guó)債的主要投資者和債權(quán)國(guó)需要采取聯(lián)合行動(dòng)，在確保投資風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，分享被救援企業(yè)的成長(zhǎng)性。比如要求一個(gè)合理的收益期權(quán)，如果美國(guó)政府通過(guò)購(gòu)買“壞資產(chǎn)”獲得的股權(quán)增值，美國(guó)國(guó)債的投資人可以分享相應(yīng)的收益，或者將購(gòu)買美國(guó)救援債券與救助特定公司掛鉤。

　　中國(guó)寬帶產(chǎn)業(yè)基金董事長(zhǎng)田溯寧也認(rèn)為，應(yīng)通過(guò)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)(如投資基金)和企業(yè)，參與美國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的股權(quán)與資產(chǎn)重組過(guò)程，把債權(quán)換為一部分股權(quán)。在此過(guò)程中，不謀求控股，要成為關(guān)鍵的少數(shù)股東，成為在董事會(huì)中有積極影響的戰(zhàn)略投資者。