中新社北京六月十一日電 題：經濟觀察：蒙牛香港上市 “�！睔獗迫�

　　中新社記者 趙勝玉

　　本月十日在香港上市的中國最大乳制品企業(yè)--中國蒙牛乳業(yè)有限公司，創(chuàng)造了新的財富傳奇。蒙牛此次共發(fā)行三點五億股，發(fā)行價為每股三點九二五港元，共募集資金十三點七四億港元。個人持股比例為百分之六點一的蒙牛公司董事長牛根生，一夜之間身家過億。蒙牛的主要股東中，金牛股份由十五位股東持有，他們都是蒙牛的高級管理人員，而銀牛股份的十六位股東也是蒙牛本身及其業(yè)務關聯企業(yè)中的中級管理人員，這些人所持股份，多的市值千萬，少的也在百萬以上，一夜之間，蒙牛誕生了一個“百萬富翁團隊”

　　但蒙牛的“百萬富翁團隊”目前還只是“紙上談兵”，按照蒙牛上市前的相關規(guī)定，“百萬富翁團隊”的股份在五年之內不能變現。也就是說，如果蒙牛公司今后五年中業(yè)績不能令人滿意，這些人股票也可能一文不值。但專家認為，這種可能性幾乎不存在，因為蒙牛所在的乳品行業(yè)，目前正處在高速增長的黃金時期，乳品行業(yè)在未來五到十年里，都將保持百分之二十以上年增長率。

　　蒙牛的管理層更對蒙牛的發(fā)展信心十足，在蒙牛上市之前，蒙牛的管理層與摩根士丹利及另外兩名策略股東鼎暉投資、商聯投資訂立了一個被稱之“千萬豪賭”的協議：如蒙牛在未來三年的年盈利復合增長不能達到百分之五十，蒙牛管理層就必須將所持有的百分之七點八公司股權，即七千八百三十萬股轉讓給摩根士丹利等策略股東；反之，若達到百分之五十的增長幅度，摩根等股東就將把同等數量的股權轉讓給公司管理層。這意味著蒙牛的管理層若想贏得七千八百三十萬股票，蒙牛在二00六年的盈利要達到五點五億元以上。根據蒙牛管理層的預測，二00四年蒙牛公司的純利不少于三億元，較去年增長百分之八十三。以此發(fā)展速度，二00六年前實現復合增長百分之五十將不存在問題，因此這一“賭局”對蒙牛管理層可謂有驚無險。

　　蒙牛是中國乳品企業(yè)海外上市第一家，且蒙牛股份在充分交易后的估值水平高于此前在內地上市的乳品企業(yè)光明和伊利，也顯著高于其它全球性的乳制品公司，充分反映了蒙牛優(yōu)異的運營模式。根據蒙牛的發(fā)展規(guī)劃，此次上市募集的資金，將主要用于擴張其液態(tài)奶和冰淇淋業(yè)務，同時還將發(fā)展一批副品牌，以此繼續(xù)保持在中國乳品市場的領先地位。二00三年蒙牛的銷售收入和凈利潤較二00二年分別上升了百分之一百四十四和百分之一百九十四。預計二00四年蒙牛的銷售收入和純利潤仍將保持較高的增長速度，一項權威的調查顯示，在二00四年第一季度，蒙牛在全國二十四個省市中，占據了液態(tài)奶市場百分之二十點六的領先份額。

　　此間人士認為，蒙牛上市對蒙牛更大的意義，是對蒙牛企業(yè)管理的提升。蒙牛的主承銷商巴黎百富勤的臨時發(fā)言人邁考·李說：“蒙牛作為中國內地民營企業(yè)在境外上市的紅籌股，面向全球發(fā)售自己的股票，就意味著從此開始，企業(yè)的發(fā)展運營要完全符合國際股民的通用規(guī)則”。

　　蒙牛上市后，主承銷商巴黎百富勤稱“蒙牛乳業(yè)的首次公開發(fā)行取得了空前的成功”。因為在蒙牛上市前，香港股市已經連續(xù)數月沒有新股發(fā)行，因而一些媒體聲稱“蒙牛的首次公開發(fā)行，重振了香港的公開發(fā)行市場”。

　　百富勤表示，蒙牛的上市發(fā)行被公眾、投資者、媒體、市場研究機構及競爭對手一致認為是非常成功的交易。各個類型和不同地區(qū)的投資者都對蒙牛產生了強烈的興趣，蒙牛最終選擇在價格區(qū)間的最高端定價，就很充分的反應了這一點。在香港地區(qū)，投資者會面后的下單成功率達到了前所未有的百分之一百，這也是中型公司公開發(fā)行的最高水平，同時全球最頂尖的六家投資機構都對蒙牛的發(fā)行下了大額定單，成為蒙牛的核心投資者。