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許。鹤C券法修訂是長期利好 將重樹股市信心

2005年05月11日 11:42

  中新網(wǎng)5月11日電 最新一期《瞭望新聞周刊》載文指出,“GDP每年以8%~9%的速度增長,股市卻連年低迷,7000萬戶股民分享不到中國經濟增長的成果,這是違背經濟規(guī)律很不正常的事情!比珖舜筘斀浳蹲C券法》修改起草組工作小組組長、人大財經委調研室副主任許健,在接受《瞭望新聞周刊》專訪時直面目前股市給股民帶來的影響,坦言《證券法》修改雖然無法直接拉高股票指數(shù),但將恢復股民因股市制度的種種不完善而喪失的信心,給股市帶來長期利好。

  證券法修訂因時而變

  許健指出,現(xiàn)行證券法是1998年末九屆全國人大常委會第六次會議通過,1999年7月1日起實施的。在此之前,中國沒有一個證券法規(guī)或證券法律體系,只有國務院出臺的“暫行規(guī)定”調整資本市場的行為。該證券法實施對于規(guī)范證券發(fā)行和交易行為,保護投資者合法權益,維護社會經濟秩序,促進社會主義市場經濟發(fā)展,發(fā)揮了重要作用。

  但是,許健同時指出,現(xiàn)行證券法存在一些不適應性。首先,證券法對上市公司一些規(guī)定條款不完善,部分上市公司的治理結構不健全,質量不高,信息披露制度不完善,對董事、監(jiān)事和高級管理人員缺乏誠信義務和法律責任的規(guī)定,證券法對上市公司的要求還不能滿足投資者對上市公司的要求,資本市場無法可持續(xù)發(fā)展。為此,在證券法修訂中,我們修改了大量的條文,使上市公司質量得到保證,在法律上得到確認。如果上市公司在上市過程中違法,將受到行政處罰,追究民事責任和刑事責任。其次,一些證券公司內部控制機制不嚴、經營活動不規(guī)范、外部監(jiān)管手段不足,主要表現(xiàn)在挪用客戶結算金比較嚴重。證券公司是資本市場的主體,也是資本市場重要的基礎。所有進入資本市場的投資者都要在證券公司開戶,證券公司作為中介都出現(xiàn)問題,市場如何能保證穩(wěn)定?在這方面,證券法修訂也增加一系列的條款,加強對證券公司的監(jiān)管,保證證券公司的穩(wěn)定。三是中小投資者的合法權益保護的法律制度框架不完善,對損害投資者權益的行為缺乏民事責任的規(guī)定,極大地挫傷了投資者的積極性。這個問題有幾個不同的層次,在下面專門講。四是證券發(fā)行、交易、登記結算制度等方面還存在很多不完善的地方。過去在發(fā)行過程中出的問題很多都不了了之,沒有相應的法律責任。發(fā)行以后出了問題怎么辦,發(fā)行后沒上市的怎么辦,上市以后出了事的怎么辦,在這次修訂中都明確規(guī)定相應的法律責任。同時,在我國資本市場的結構單調,只有主板市場,沒有建立多層次資本市場體系。所以,市場就沒有退出機制,就不可能滿足多層次融資者的需求。這樣就根本制約了資本市場的發(fā)展。最后,在資本市場的運行過程中,我國的監(jiān)管方面制度不夠完善。歷史證明,一些大案要案因為監(jiān)管手段不足,不能夠及時處理,對違法違規(guī)行為缺乏有效應對的手段和相應法律責任的認定處置。這五個方面涉及到我國資本市場基本建設,我國資本市場還很年輕,資本市場基本建設不能滿足經濟金融形勢發(fā)展的需要,不能滿足證券市場發(fā)展的需要,所以這次通過修訂證券法把需要補充和完善的方面基本都解決了,從這個意義上講,這次證券法的修訂具有歷史性意義。

  保護中小投資者的5個層次

  “保護社會公眾投資者特別是保護中小投資者合法權益”是證券法修訂的最為基本的出發(fā)點,許健表示,這點在證券發(fā)行、交易和證券監(jiān)管各個方面都有體現(xiàn)。這里分幾個層次。

  第一個層次是在證券發(fā)行過程中保證上市公司的質量來保護投資者,特別是中小投資者的權益。第二個層次是在證券交易過程中保護中小投資者合法權益。主要在市場交易中三大類禁止行為:內幕交易、操縱市場和欺詐客戶,如果這些行為給他人造成損失的,應當承擔賠償責任。第三個層次是完善資本市場的基本建設。第四個層次是解決證券市場結構的問題。第五個層次是誠信建設。必須建立起證券市場的誠信,沒有誠信就沒有證券市場。

  賦予證監(jiān)會應有的權力

  目前,證券市場管理制度不完善,證監(jiān)會監(jiān)管的手段不足,只有加大對違法違規(guī)現(xiàn)象的打擊力度,才能有證券市場的穩(wěn)定。事實證明,證監(jiān)會被賦予的職能和手段還不足以對市場發(fā)生的一些大案要案進行有力的查處。證監(jiān)會的主要職能是監(jiān)管。作為監(jiān)管者,證監(jiān)會監(jiān)管手段不足,沒有銀行查詢權、賬號的查封權等看來是不行的,依照國外經驗,這些權力應該賦予證券監(jiān)管部門,許健說。

  證券法中有5條法規(guī)是對證監(jiān)會的監(jiān)管權力有約束的,包括國務院證券管理機關必須忠于職守,依法辦事,公正廉潔,不得利用職責和便利牟取不正當?shù)睦。而且國務院證券管理機關依法制定的監(jiān)管規(guī)章制度以及對案的處理應當是公開的。

  證券法修訂將是長期利好

  許健認為,資本市場長期低迷是個復雜的問題,以前因為市場不健全,客戶保證金被挪用,上市公司造假,股民不敢買股票。目前股市處于低迷狀況主要原因還是股權分置問題沒有解決所造成的,投資者的信心損失殆盡。股民對股權分置有恐懼感,沒有信心,不愿意入市買股票。以前市場中有幾千萬的保證金,現(xiàn)在只剩下一千萬,可見股民信心的喪失。股市指數(shù)創(chuàng)6年來的新低,這意味著什么,意味著6年來沒人賺錢。

  股權分置問題是中國股票市場在特定條件下形成的歷史遺留問題,同時又是一個繞不過的難題,如果不從根本上解決,國外的投資者也不敢進入市場。資金不進入股市,行情就無法上升。

  但這個問題是一個政策問題,而非法律問題。所以《證券法》修改工作與解決股權分置無關。因此,證券法修訂不是一個能立即扭轉股市低迷的利好,但它為證券市場穩(wěn)定發(fā)展提供制度保障,為證券市場的穩(wěn)定發(fā)展提供了一個非常好的法律框架。證券法的修訂對恢復投資者的信心將發(fā)揮很大的作用,股民對證券法修訂的認識也將是個長期的過程,時間越長越能發(fā)現(xiàn)它的好處,所以它將是一個長期利好。(楊 柳)

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